太平洋科技 出行

美東時間5月10日，極氪智能科技控股有限公司正式登陸紐交所，股票代碼“ZK”。

因獲超額認(rèn)購，極氪本次IPO擴(kuò)大了規(guī)模共發(fā)行了2100萬股ADS，每份ADS對應(yīng)10股普通股，最終發(fā)行價為21美元/股，募資約4.41億美元。

早在5月5日，吉利汽車就已發(fā)布公告稱，已提供書面意向，有意認(rèn)購極氪發(fā)售的最多3.2億美元（當(dāng)前約23.1億元人民幣）的美國存托股票。而按照此前招股書信息，Mobileye將認(rèn)購約1000萬美元（當(dāng)前約7220萬元人民幣），寧德時代也將認(rèn)購約1908萬美元（當(dāng)前約1.38億元人民幣）。

也就是說，作為“老父親”的吉利汽車，包攬了極氪發(fā)行的大部分存托股票。

值得一提的是，吉利汽車董事長李書福在極氪IPO后將擁有近75%的股份，極氪首席執(zhí)行官安聰慧持有近3%的股份。

極氪計劃將所募集的資金用于三個方面：其中約45%（即1.389億美元）用于開發(fā)更先進(jìn)的純電動汽車技術(shù)以及擴(kuò)大產(chǎn)品組合；約45%（即1.389億美元）用于銷售和營銷以及擴(kuò)展企業(yè)的服務(wù)和充電網(wǎng)絡(luò)；約10%，即3080萬美元，用于一般企業(yè)用途，包括營運(yùn)資金需求等。

不管怎么說，這一次，極氪與李書福終于得償所愿。

最快IPO紀(jì)錄得償所愿

小鵬、理想、蔚來分別在成立6年、5年、4年后登陸資本市場，而極氪實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，僅花了不到三年，這也意味著，極氪成功打破了國內(nèi)車企最快IPO的紀(jì)錄。

作為含著“金湯匙”出生的富二代，成立于2021年3月的極氪，定位吉利控股集團(tuán)旗下高端智能純電品牌，先后推出極氪001、極氪009、極氪007、極氪X四款車型。前不久的北京車展上，極氪又新發(fā)布了極氪MIX，定位中高端MPV。

融資方面，成立以來，極氪先后完成了5億美元的Pre-A輪融資和7.5億美元的A輪融資，投資方包括英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩、鴻商集團(tuán)、博裕投資等。

其中，在2021年8月完成Pre-A輪戰(zhàn)略融資后，極氪汽車的估值達(dá)到90億美元。隨后，在2023年2月完成A輪融資后，其估值進(jìn)一步飆升至130億美元，超過900億元人民幣。

然而，以本次發(fā)行區(qū)間上限計算，極氪的IPO實(shí)際估值只有 51.3 億美元，相較前一輪融資時的130億美元來說，幾乎腰斬。

某種程度上，這也體現(xiàn)出資本市場對于電動汽車的投資態(tài)度從樂觀向保守的轉(zhuǎn)變。

同樣下跌的還有極氪的融資目標(biāo)——即便是按照發(fā)行價的上限來計算，極氪募集資金實(shí)際為4.41億美元，雖高于原計劃的3.675億美元。然而，按照最開始的IPO規(guī)劃，極氪計劃獲得融資額度為10億美元。雖然此后又被下調(diào)至5億美元，但仍與實(shí)際有所出入。

沒錯——極氪并不是第一次謀求上市了。事實(shí)上，早在2022年10月，吉利汽車便披露公告建議分拆極氪，還向香港聯(lián)交所提交一份議案，建議分拆極氪汽車并將其獨(dú)立上市，并得到聯(lián)交所確認(rèn)。但同年12月，極氪就選擇更改上市地點(diǎn)，意欲在美國獨(dú)立上市。業(yè)界分析，此舉目的是為了獲得更高的估值。

2023年8月25日，極氪獲得了中國證監(jiān)會發(fā)出的境外發(fā)行上市備案通知書；

2023年11月9日，極氪即向美國證監(jiān)會提交注冊聲明。

然而，這次上市無疾而終。業(yè)內(nèi)人士表示，最大的可能還是估值與預(yù)期不相匹配，以及其他各種不確定因素的影響。

時隔半年有余，極氪再度重啟上市，但從各個角度看，相比起最初的“宏大愿景”，此番極氪都幾乎可以說是“流血上市”。

彈藥所剩無幾

2021年至2023年，極氪的總營收分別為65.275億、318.994億和516.726億元；凈虧損分別為45.143億、76.551億和82.642億元，累計已超過200億元。

雖然考慮到前期研發(fā)投入、品牌建設(shè)等種種因素，新能源品牌燒錢已不是什么新鮮事，比如僅2023年，小鵬就虧了103.8億元。

但懂得“高筑墻，廣積糧”的新造車?yán)习鍌�，一直在努力存錢。

截至2023年底，蔚來擁有現(xiàn)金儲備329.35億元，理想汽車則為913.29億元，小鵬汽車也達(dá)到了211.27億元。

但截至2023年年末，極氪的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為33億元，按當(dāng)年度約83億元的年虧損粗略估算，極氪現(xiàn)有資金僅能維持半年時間。

如果把資金比作彈藥的話，很顯然，極氪已經(jīng)屬于嚴(yán)重告急了。

并且，雖然極氪的總營收實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，但卻掩蓋不掉極氪盈利能力飄忽不定的現(xiàn)實(shí)——以2022年與2023年數(shù)據(jù)對比來看，極氪2023年凈利率為-15.99%，相比2022年的-24.00%有所回升，但2023年四季度的表現(xiàn)卻又有所下降，為-17.96%。

造成極氪虧損的主要原因，是其研發(fā)費(fèi)用逐年大增。招股書顯示，2021年至2023年，極氪的研發(fā)費(fèi)用分別為31.60億、54.46億、83.69億元。

而根據(jù)招股書，極氪IPO募集所得資金凈額的約45%將用于研發(fā)更先進(jìn)的純電動汽車技術(shù)與擴(kuò)大產(chǎn)品組合，意味著研發(fā)投入依然是融資大頭。

事實(shí)上，研發(fā)費(fèi)用的增長，與極氪不斷擴(kuò)充的產(chǎn)品序列有著直接關(guān)系——為了更好面對市場競爭，極氪在首款產(chǎn)品豪華獵裝轎跑001的基礎(chǔ)上，先后推出了極氪X、極氪009和在2023年底上市的極氪007。

然而，后面三款車型，除了極氪007定價相對親民、定位相對大眾以外，極氪009過高的起售價格和豪華純電MPV的小眾市場，使其銷量難以扛鼎，而定位同樣小眾的緊湊型SUV極氪X，銷量表現(xiàn)也不佳——公開數(shù)據(jù)顯示，2023年，極氪汽車?yán)塾嬩N量為118685輛，其中，極氪001銷量為76246輛，占總銷量的64.24%；極氪X和極氪009分別只有為22372輛和19210輛。

圖｜極氪007

巨大的研發(fā)投入，似乎并沒有轉(zhuǎn)化成同樣強(qiáng)大的產(chǎn)品力和銷量。

值得一提的是，極氪CEO安聰慧近期在吉利汽車業(yè)績會上表示，2024年，極氪還將推出三款新品，其中一款正是前不久亮相的極氪MIX。

而隨著產(chǎn)品線的擴(kuò)大，極氪對于資金的需求也將不斷擴(kuò)大。

存款有限，開銷卻越來越大，這一點(diǎn)，正是極氪不得不“流血上市”的主要原因。

一場階段性勝利

無論是對于吉利還是李書福個人而言，都迫切地需要一場階段性勝利。

圖｜李書福

作為吉利內(nèi)部投入最大的新能源實(shí)驗(yàn)樣本，極氪獲得了最高級別的人員、資源乃至資金的支持。

但即便是再過偏愛，也總需要一些回響。

一方面，極氪上市可以極大緩解吉利的資金壓力，為自身開辟新的融資渠道；另一方面，在競爭日益激烈的情況下，上市不止能換來資金注入，也能讓極氪在接下來的激戰(zhàn)中增加贏面。

而現(xiàn)在，擺在極氪面前的挑戰(zhàn)仍舊不小。

剛剛過去的4月，極氪實(shí)現(xiàn)了月銷量歷史新高——當(dāng)月交付16089臺，同比增長99%，環(huán)比增長24%。

但需要明確的是，某種程度上，這是極氪坐享了來自小米汽車滔天流量溢出的結(jié)果，這種來自友商的助攻能夠奏效多久，尚未可知。

此外，今年以來的降價潮，使極氪也不得不放下身段。在此之前，極氪曾多次強(qiáng)調(diào)“平均訂單金額超33.6萬元”，以顯示品牌沖高成功，然而，面對比亞迪、特斯拉為首的降價先鋒，以及小米、華為等跨界流量巨擘的介入，極氪也被迫降價，其中，標(biāo)配800V電壓平臺的極氪007后驅(qū)增強(qiáng)版售價進(jìn)一步下探至20.99萬元，而2024款極氪001的起售價較老款直接下調(diào)了3.1萬元，至26.9萬元。

隨著越來越多的新能源車企被卷入“價格戰(zhàn)”，行業(yè)競爭格局將變得錯綜復(fù)雜，極氪能否化被動為主動，同樣也是考驗(yàn)其管理能力的重點(diǎn)。

除此之外，便是極氪太過明顯的個性化色彩。

如果說極氪001定位獵裝車且大獲成功，是吃了劍走偏鋒的紅利的話，那么極氪009和極氪X的失利，顯然也是受困于此。

極氪似乎不想做大眾用戶的車，它所選擇的品類，要么比別家小眾，要么比同類型產(chǎn)品更貴，比如售價50萬起的極氪009，又比如售價高達(dá)近20萬的緊湊型SUV極氪X。

圖｜極氪X

直到去年末推出的極氪007，極氪似乎才終于意識到了，一次劍走偏鋒的成功，并不代表就能百試百靈。

但遺憾的是，公認(rèn)最適合中國家庭的中型和中大型SUV，極氪至今仍未涉足，相關(guān)市場被理想、問界牢牢把控，對于吉利幾乎把最好的一切都傾囊相授的極氪來說，足以稱得上是錯失了良機(jī)。

此外，極氪始終自豪于自身營收結(jié)構(gòu)的多元化，尤其是在三電業(yè)務(wù)、研發(fā)及其他服務(wù)上的營收能力，但需要明確的是，這里面相當(dāng)一部分的營收來源于SEA浩瀚架構(gòu)共享給其他整車企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)收入。然而，浩瀚架構(gòu)事實(shí)上來自于吉利，而非極氪，這部分收入，本質(zhì)上其實(shí)是吉利的贈予，而非憑借極氪自己的本事。

極氪仍在尋找屬于自己的那張王牌。縱觀其過往，產(chǎn)品一直在推新，但最能打的還是最早的極氪001，且相比較問界的華為智駕、小米的外觀與圈速，零跑的高性價比、理想的沙發(fā)彩電，比亞迪的刀片電池，極氪似乎在各方面都有一些特點(diǎn)，卻又很難讓消費(fèi)者真正理解并描述出極氪到底有什么獨(dú)有的特色。

事實(shí)上，這次上市可以說是極氪的背水一戰(zhàn)。對于極氪來說，拆分上市容易，但品牌想要真正獨(dú)立，卻并不簡單。

文章來源：鳳凰網(wǎng)科技